精熙國際(2788)業績短評

精熙國際早前雖然發了盈喜，但實際業績出來卻令人失望。

收入雖然按年上升19%至8733萬美元,期內溢利升24%至578萬美元，

但由於上半年處置聯營公司PYBL而帶來420萬美元的一次虧損，若扣除該一次性虧損，
上半年核心溢利達737萬，而全年核心溢利為999萬，
換言之，下半年只賺了262萬。

由上圖看，精熙的利潤一直是下半年高於上半年，所以我在中期業績後便買入。
預期核心溢利至少會達1500萬，現在只有不到一千萬。

由業績公告看出2017年的收入上升是因為彌補了2016年地震的影響，
今年的收入只是回復正常水平。
而展望2018年數碼相機需求仍然疲弱。

估值方面：
2018年開始, 公司不再需要攤佔聯營公司的虧損。
以核心溢利為999萬計，每股EPS $0.095, PE14.7倍，
以一隻沒什麼增長的工業股而言算是偏高，
但考慮到集團坐擁一億美元的現金，無負債。
對應每股有現金HKD $1。

而集團派息紀錄一直慷慨，今次派末期息每股0.17，

執筆之時股價是1.4，息率逾十厘。
而且坐擁巨額現金儲備，相信將來幾年都可以維持逾十厘的股息。

而我個人或會出售部分持股，套現部分資金尋找更好的投資標。