google analytics

Friday, September 18, 2020

談談ADOBE FY2020 Q3業績

 上文提到Adobe是SaaS中的價值股, 是一間有穩定增長而且有盈利的公司.
公司於2020 Q3(Jun - Aug)收入3.23b, 按年增長14%
Digital Meida收入2.34b, 按年增長19%, 比公司給出的指引16%要好
Digital Experience收入8.38億, 按年增長2%, 亦稍稍比公司指引持平略好.
整體毛率約28億, 毛利率約86.7%
營運開支約17.3億, 按年增長10.5%, 開支增長比收入增長慢, 反映盈利能力持續改善.
營運利潤7.03億, 營運利潤率約33%, 比上年同期約30%的營運利潤率為佳.
淨利潤9.55億, 同比增長20%.

公司給出Q4的業績指引




根據最新指引, 公司2020全年收入應有12.8b, 
Digital Media增長18%, 
全年下來Digital Media的增長應能維持接近20%的增長,   
而Digital Media在2016 - 2018都維持>25%的增長(2019:22%),
反映增長的可持續性.

唯一令人憂慮的地方是Digital Experience.
全年下來, Digital Experience的收入應有3.38b, 按年只增長5%.
雖說受疫情影響, 但隔壁Salesforce卻能交出>20%的增長, 
背後反映的可能是疫情下Salesforce蠶食了Adobe的市場份額.

估值方面, 2020GAAP eps10.49(撇除income tax adjustment, 7.29)
若以歷年平均PE50倍計, 應界乎364 ~ 400(以non-GAAP eps計)
但公司2020財年快過去, 展望來年隨著疫情消退, 疫苗出現, 
可以預期各大小企業會加大數字化的投資.
對Adobe是一個利好消息.
而且在FED無限QE下, 太過拘泥於PE, 估值的話可能令自己裹足不前.

個人而言, 仍將按兵不動, 
等待Adobe於十月舉行的MAX creativity conference.
看看公司的最新動態.