2019半年結

計及已經除淨但仍未到手的股息, 組合比年初上升11%
恆指於2018/12/31時收於25845, 截至2019/06/28收於28542, 上升2697點或10.4%
組合大概跟恆指表現持平.

上半年市場充斥著各種利淡消息, 因此自己亦減慢了入市步伐.
而且一直想嘗試買債券, 結果只有在IB的模擬倉買入, 沒有真正實行.
希望下半年真正實行, 建立一個比較全面的組合.

操作上就是繼續加倉中國電力, 現在中國電力已經是組合第三大持倉.
我仍然對它今年的業績充滿信心.

另外早前沽出了91.95買入的那一注領展, (因為實在太燈所以都廢事係BLOG度講)
現在都差點破百了, 當時無非是感覺倉位太重, 所以先行減持希望日後再買回.
結果是即使回調, 亦甚少觸及91.95, 事後鏡看買得實在太對而沽得實在太錯.
總結就是既然看好個別股票, 就無謂買買賣賣, 應該只加不減, 直至去到一個舒服的倉位為至.

買入BABA是看好其雲端業務及電商.
而且適逢大股東減持, 可能是一次撿便宜的機會.
買入時大概PE30倍, 在貿易戰的背景下, 中國必然加大力度刺激消費.
所以在連財報都未睇的情況下先小注買入,
日後有時間再補上詳細分析.

 另外, 月供盈富基金方面

因為在恆指「高位」開始月供, 所以拖低了回報.
但月供股票就是放棄預測相對高低位, 以平均成本法入市,
拉長來看會接近恆指的合理水平. 

其實現在的結果我已經很滿意.
由3萬點開始, 恆指爆煲論就不絕於耳, 要堅持都唔係一件易事.
但計劃開始了就不應隨便放棄, 而且正因為恆指有可能爆才造就一個低吸的機會.
月供股票是一個長期計劃, 在經歷過一次爆破後再重生先見到月供GE威力.
否則就應該一開始all in.

所以現時會繼續維持主動投資+被動投資兩條腿走路.

遲來的點評---談Aeon的首季業績

單看收入, 大約跟去年持平, 算是符合我自己預期,
因為它在開源方面一直做得不算太好, 只期望它能維持現時的市場份額.

其他細項都問題不大, 值得注意的仍然是減值虧損及減值準備那項.
由43.7百萬增至54百萬, 同比增加23.5%

減值虧損及減值準備由二零一八╱一九年度之43,700,000港元上升23.5%或10,300,000 港元至截至二零一九年五月三十一日止三個月之54,000,000港 元。本 集 團 將 密 切 監 察 資 產 質 素 的 潛 在 惡 化。

管理層沒有作出詳盡解釋.
正如先前所講, 此項變數跟大環境有關, 現在的減值上升可以視為生意變差的一項先兆.
對上一年, 減值準備2.43億, 佔客戶貸款及應收款項總額51.3億的4.7%
今年首季減值準備2.38億, 佔客戶貸款及應收款項總額50.7億的4.7%
比率上沒有明顯的惡化.
至於之前的年度因為採用了不同的會計準則, 比率則明顯偏少, 不宜比較.

踏入2019年,零售業總銷貨額有下行趨勢, 對於900而言絕對不是什麼好事.
但話雖如此, 此股息率仍高達6厘, 相信今年仍然有能力維持派息至少0.44/share.

未來充滿不確性, 但對於Aeon的投資者, 仍然可以坐享5年平均ROE~12%的回報.
另一方面, 每股賬面資產淨值由7.2升至7.6, 現價市帳率不足1.
記得我第一次買時市帳率大概0.8左右, 現價我認為處於合理水平.

另外, 對上一次增持此股在今年5月, 以7.55增持了一注.
幸好現時看來仍然在每股賬面資產淨值以下, 但時機上有待改進.
但我認為在累積資產的早期階段, 儲貨比買得便宜重要,
因此不會有什麼動作, 仍然佛系持股.