談談完美醫療

公司剛發佈了截至2021/09止6個月的業績, 

收入同比上升57%達8億元, 是上歷史同期新高.

淨利潤同比上升59.6%, 達2.16億元. 

雖然仍比不上疫情前的2.4億元, 但仍是一個十分好的數字.

美中不足的是現金流.

現金流量表是用以紀錄一段時間內公司實際的現金流入/現出, 

不同於損益表的地方是, 損益表是以應計原則入帳, 

即是收入的確認通常是在交易發生時紀錄.

以完美醫療為例, 顧客通常購買套票時已經付出了一筆金錢, 

而公司的帳戶亦已經有了該筆紀錄. 因此會於現金流量表有紀錄.

但由於交易的發生是在顧客實際使用了該服務/套票過期時, 

若套票未過期/顧客尚未使用服務, 就不會在損益表中確認為收入.

而這次完美醫療的經營現金流入只有3.6億元, 跟盈利的上升不符.

擴建或新增分店的現金流出應紀錄在投資現金流中, 

所以這個現金流的減弱我是沒有頭緒.

若以經營現金流/盈利的比率來看, 現時的比率1.66倍仍是比2018年中期的1.4倍好.

只是公司的透明度不算十分好, 只能以注碼控制風險.

畢竟公司的派息仍是十分慷慨, 中期派息0.177, 保守估計全年派息有0.35

現價的息率達5.8%, 雖然比起過往動輒10厘息有所不及, 但又比幾個月前只有4厘時好.

投資這類收息股, 個人認為最重要的是避開價值陷阱, 所謂賺息蝕價.

例如幾年前投資的互太紡織是一個最好的例子.(參考沽出互太紡織---真正差的是收入停滯不前)

而收入跟利潤率能否持續上升/維持穩定是重要的判斷指標.

對於這類全派利潤仍能造到收入增長的公司, 只能慨嘆女人錢真的太好賺?