https://seekingvalueandinvestment.blogspot.com/2018/07/asm522.html
我曾預期每股6.92的盈利, 但今次出來的是5.47, 比我預期差不少.
當時簡單假設下半年業績跟上半年持平, 實際下半年卻錄得倒退.
可以看到在2018下半年,
除了SMT業務外, 其餘業務收入跟盈利都錄得按年下跌.
後工序設備按年下跌0.17%, 稅前盈利大跌36.5%.
物料業務收入按年下跌1.45%, 稅前盈利大跌44.93%.
集團整體盈利率由2018 1H約20.67%跌至只有2018 2H 14.2%
全年收入上升, 但盈利卻下降, 反映生意難做.
當中只有SMT業務錄得增長
根據管理層的展望
2019年仍是充滿挑戰的一年,
除了SMT業務有望可以按年增長
後工序設備將較上一季度持平或微跌
而物料業務更連提都不提
整體收入介乎4.6億美元至5.1美元之間,
相當於按年倒退7-17%
但不要只看收入下降,
從2018下半年來看, 後工序設備盈利率跌了差不多4成
而物料業務近乎賺不到錢,
所以盈利下降應該比收入下降更厲害.
另外集團提到先進封裝的收入佔後工序設備的總收入>10%
但始終比例仍少, 對提振業績作用不大.
但也不是一無是處, 集團盈利每股5.47, 派息2.7, 派息比率49%
以現價83.3計有3.2厘.
而且集團講明維持漸進派息, 息率只會愈來愈高.
在一眾收息股被炒上之時, 它的息率亦不算失禮.
我相信集團長遠前景仍然向好, 但短期有調整壓力,
先行離場觀望.
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