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Friday, October 2, 2020

AEON信貸財務(900) 2020 上半年業績短評

個人港股倉中仍持有的只剩下必瘦站, AEON, 領展跟華潤電力.
AEON先前在5.48稍為減持了, 後來又在5.15補回了一半減持的量.
現時仍佔約倉位8%.

仍持有一個不輕的分量(對我而言8%已是不少了)
因為不想組合太質重於增長股, 而且因為疫情影響而業績受挫亦是非戰之罪.

AEON上半年收入5.74億, 按年下跌12.4%
集團兩大業務信用卡業務跟私人貸款業務的收入都分別按年下跌9.7%和21.7%, 
收入分別為4.5億元和1.12億.




扣除減值前之營運溢利3.02億, 按年下跌8.5%.
但扣除減值準備1.4億後, 稅前溢利就只有1.82億, 按年下跌21%
減值的上升亦是預期之中, 整份業績仍是十分穩妥.
至少最近數月公司的基本面沒什麼變化, 若硬要說的話隨著本港疫情緩和, 
下半年的表現應該會有所改善才對.

但股價就從6月底公佈首3個月業績時的5.6一直下降到最低穿了5元.
期間大概沒什麼新的不利消息傳出, 連成交都十分淡靜, 有幾天甚至0成交.

若拉回公司的基本面看, 
集團每股資產淨值(扣除中期股息後)為7.9元, 比上年同期的7.7元上升0.2元.
期間每股盈利0.3639元, 半年ROE = 4.6%. 
要維持每年0.44的股息應該是不大問題.
而集團的淨負債對權益比率由2020年2月尾下降至現在只有0.2, 
反映了集團繼續收縮財務槓桿以節省利息開支.

最後, 集團展望
在 此 極 具 挑 戰 的 環 境 下,本 集 團 將 主 要 集 中 於 儘 早 控 制 質 素 惡 化 的 資 產。本 集 團 以 數 據 分 析 技 術 作 為 重 點,加 強 信 貸 控 制 活 動。在 市 場 推 廣 方 面,本 集 團 將 重 啓 信 用 卡 業 務 及 私 人 貸 款 業 務 的 大 型 推 廣 活 動,在 市 場 上 把 握 消 費 的 可 能 增 長。此 外,本 集 團 將 額 外 加 強 與 永 旺(香 港)百貨有限公司的合作以鞏固AEON 信 用 卡 的 競 爭 力。
下半年是傳統消費旺季, 加上疫情的受控, 或許下半年業績會有所反彈.
個人操作上, 這份業績沒什麼驚喜也沒什麼驚嚇, 
而感覺上這股的估值也是多年的低位, 
現在沽貨,或會錯失了將來經濟重啟, 消費反彈帶來的升幅.
但也沒信心現在加注, 畢竟這股跟當年的互太都一樣, 
收入已多年沒增長, 能維持這樣的盈利能力(ROE: 10 - 13), 
大概是因為沒有新的競爭對手加入.
現時繼續佛系持股, 等下半年業績出來再看.

7 comments:

  1. 我呢幾日都諗咁好唔好減持,但又諗唔到減持後買咩好⋯⋯至少佢又無減派息,亦有維持派息的能力⋯⋯

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    1. 減唔減持我覺得應該成個倉咁睇,
      佔倉比重應該同信心成正比
      至於900我兩三年前買佢,計埋股息回報約2成度
      年化回報6厘度,即係淨係賺左個息😂
      我預期佢之後個估值都唔會去得返之前d位(0.8-1pb?)
      收息仲ok ge, 但個倉入面應該有返少少增長股平衡返

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    2. 無其他標地就唔洗減啦, 而家都低股值

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  2. 你好.不知今天4月8日剛公佈的業績你如何看?派息由0.22減至0.18.股價亦大跌5.x%....

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    1. 詳細請看:
      https://seekingvalueandinvestment.blogspot.com/2021/04/aeon900.html?m=1

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