AEON信貸財務(900) 2020 上半年業績短評

個人港股倉中仍持有的只剩下必瘦站, AEON, 領展跟華潤電力.

AEON先前在5.48稍為減持了, 後來又在5.15補回了一半減持的量.

現時仍佔約倉位8%.

仍持有一個不輕的分量(對我而言8%已是不少了)

因為不想組合太質重於增長股, 而且因為疫情影響而業績受挫亦是非戰之罪.

AEON上半年收入5.74億, 按年下跌12.4%

集團兩大業務信用卡業務跟私人貸款業務的收入都分別按年下跌9.7%和21.7%, 

收入分別為4.5億元和1.12億.

扣除減值前之營運溢利3.02億, 按年下跌8.5%.

但扣除減值準備1.4億後, 稅前溢利就只有1.82億, 按年下跌21%

減值的上升亦是預期之中, 整份業績仍是十分穩妥.

至少最近數月公司的基本面沒什麼變化, 若硬要說的話隨著本港疫情緩和, 

下半年的表現應該會有所改善才對.

但股價就從6月底公佈首3個月業績時的5.6一直下降到最低穿了5元.

期間大概沒什麼新的不利消息傳出, 連成交都十分淡靜, 有幾天甚至0成交.

若拉回公司的基本面看, 

集團每股資產淨值(扣除中期股息後)為7.9元, 比上年同期的7.7元上升0.2元.

期間每股盈利0.3639元, 半年ROE = 4.6%. 

要維持每年0.44的股息應該是不大問題.

而集團的淨負債對權益比率由2020年2月尾下降至現在只有0.2, 

反映了集團繼續收縮財務槓桿以節省利息開支.

最後, 集團展望

在 此 極 具 挑 戰 的 環 境 下，本 集 團 將 主 要 集 中 於 儘 早 控 制 質 素 惡 化 的 資 產。本 集 團 以 數 據 分 析 技 術 作 為 重 點，加 強 信 貸 控 制 活 動。在 市 場 推 廣 方 面，本 集 團 將 重 啓 信 用 卡 業 務 及 私 人 貸 款 業 務 的 大 型 推 廣 活 動，在 市 場 上 把 握 消 費 的 可 能 增 長。此 外，本 集 團 將 額 外 加 強 與 永 旺（香 港）百貨有限公司的合作以鞏固AEON 信 用 卡 的 競 爭 力。

下半年是傳統消費旺季, 加上疫情的受控, 或許下半年業績會有所反彈.

個人操作上, 這份業績沒什麼驚喜也沒什麼驚嚇, 

而感覺上這股的估值也是多年的低位, 

現在沽貨,或會錯失了將來經濟重啟, 消費反彈帶來的升幅.

但也沒信心現在加注, 畢竟這股跟當年的互太都一樣, 

收入已多年沒增長, 能維持這樣的盈利能力(ROE: 10 - 13), 

大概是因為沒有新的競爭對手加入.

現時繼續佛系持股, 等下半年業績出來再看.