我自認為算是比較有定力的投資者,
曾於141買入台積電, 更夠膽於99加注.(ref: 台積電 --- 叫好不叫座的Q1業績)
我以為夠膽面對帳面浮虧, 在別人質疑時堅持己見, 更能在別人恐懼時貪婪已經夠難,
原來更難的是面對帳面浮盈.
有追蹤本人持倉的話應該知道我算是Nvidia的早期投資者,
最後一次加注於2023@450(相當於拆細後45).
以平均成本計, 早已是7 bagger.
但我並沒有賺到盡, 因為中途不斷減持, 在2024跟2025合共減持一半.
現時回望，$93減持的NVDA恐怕再難以見到。
說回個人持股：
個人組合回報YTD： 9.88%
同期標普500指數 YTD： 14.65%
納指YTD：17.59%
組合現金：24%
NVDA(-):
根據最新FY26 Q3 (2025 Oct)的財報預測，
FY26全年收入預測每股eps $4.5, forward PE~40.
但重點是FY27的收入能否繼續增長。
在分析員會議上：
- $0.5 trillion in Blackwell and Rubin revenue in 2025-2026 (150 billion shipped)
- $3 trillion to $4 trillion AI infrastructure build by 2030.
- Top CSPs and hyperscalers capex increase
- 40% shippment in Inference
可以肯定下年的收入仍將繼續增長，畢竟在手但仍未入帳的訂單已有3500億。
現時坊間普遍預期2026收入將超過3000億，增長近50%，
若盈利增長跟得上收入增長, forward PE更甚至只有20倍，
比標普500的市盈率更低！
TSM(-):
根據FY25 Q3的收入預測，全年收入增速達35%，
每股ADR賺$10應不成問題，那麼現時估值只是約30倍，
重點還是2026的增長能否維持，
管理層在電話會議上重申數據中心AI增長會維持約45%增長直至2029.
而各大雲服務供應商似乎也不會削減資本開支，
明年大概率還是增長的一年。
風險管理 vs 敢於重注
當年互聯網泡沫, 催生了現今萬億市值的科網巨頭.
只是當年這些巨頭根本還沒誕生!
今日Nvidia的盈利能力根本不是當年思科能比擬,
但底層邏輯仍是一致的,
應用層還沒出現一個可以持續獲利的公司, 當前的投資要如何繼續?
這是我減持的一個考量.
但事後看, 減持的價格太低, 也低估了泡沫的持續性.
蒙格說過：「分散投資是給那些不懂行的人做的。」
要知道少數的贏家帶來股市的大部分回報,
組合調整只是將「贏家」換成平庸的避險資產.
那麼身為不懂行的散戶, 不妨抱著留到最後的決心, 堅持到煙花散場那一刻.
正如科網泡沫的思科 ,
泡沫過後股價下跌近9成,
但你在1995年買入, 其實回報還是可以的.
共勉之.
No comments:
Post a Comment