2022個人的投資組合回報:
2021: +36.2%
2020: +21.5%
2019: +9.7%
2018: +4.65%
2017: +29.8%
SP500: 4766.18 > 3839.5 (-19.44%)
Nasdaq: 15644.97 > 10466.48 (-33.1%)
HSI: 23397.67 -> 19,781.41 (-15.46%)
個人持股：
| Stock | portfolio % |
| MSFT | 14.11% |
| VOO | 13.78% |
| AAPL | 12.74% |
| TSM | 11.69% |
| AMD | 8.26% |
| ADBE | 6.60% |
| NVDA | 4.30% |
| AMZN | 3.30% |
| NTDOY | 3.58% |
| DDOG | 2.88% |
| TSLA | 0.72% |
| 1830 | 5.15% |
| 0900 | 2.36% |
| Bond | portfolio % |
| US T Note 0.125 JUL31 23 | 9.55% |
| US T Note 0.125 APR30 23 | 0.97% |
2022不論是投資上還是個人生活上都是不容易的一年。
投資上固然損失慘重，-30%的回報足夠把前兩年的盈利都回吐出來。
而個人生活上離開了舒適圈，離開了一份穩定薪水不錯的工作，算是換了跑道。
正如巴菲特所言--退潮時才知道誰沒穿褲子。
投資生涯長達幾十年，隨便想想便知道總會遇上一兩次股災的。
事實上也比我預想的來得遲！
由2018年特朗普開打貿易戰，2019年反送中到2020年疫情，
誰也想不到標普500竟然可以由2019年頭27xx升到2020年尾37xx!
2021更是創出新高47xx!
馬後炮的話當然可以說是零息環境催生出資產泡沫，
但這樣說的人應該反問一下自己，
既然知道，為什麼在2020 FED宣佈無限量寬時沒有全力買進？
回想當年自己是懷著戰戰兢兢的心情在加碼，
因為不知道會否出現傳說中的第二隻腳，會否有終極一跌？
經濟真的沒問題嗎？股市是否已反映了全部不利因素？疫情會否有更壞的變種？
同樣的問題，似乎現在也適用，通漲真的見頂了嗎？
股市是否已經反映了經濟下行的不利因素？還是會有終極一跌？
以上的問題，我全都沒有答案。
但仍然堅持著自己的投資計劃，
就是每年加碼買進，維持一個well diversify既組合。
相信Time in market 勝於Time the market.
就是不斷上下左右移動版塊，相同的數字會合成直至合出2048來。
其中一個心得就是禁用其中一個方向，盡量只以下左右移動。
在投資上，個人亦甚少沽出持股，多數只是在換馬，
確保每年在股市上的expouse都比上一年大。
背後的邏輯是假設股市長期向上，只要維持住一個足夠分散的組合，
即使經濟股災也不賣出持股，長期來看，回報應該還是不錯的。
若對自己選股沒信心，買入SP500，長期的回報應該在6-8%，
若選股較好的話，可能會較高，反之亦然。
選股方面：
141買入的台積電自然是貴得很，面對PC產業的週期疊加利率上升，
股價大幅下跌4成。但個人相信管理層所講的半導體超級週期，
HPC的需求雖稍有放緩，但放眼未來，AI的發展大大推升了對算力的要求，
而企業向雲端轉移的步伐亦不會停下來，而電動車的發展亦大大提升對半導體的需求。
即使連踏入平台期的流動電話亦因為5G的原因大大提升了矽含量。
管理層預期2030年代工產業將會是一個上萬億的市場，台積電就佔了半壁江山。
另外，台積電的資本支出算是一個營收的先行指標。
雖然最近稍微下修了2022的CapEx至360億美金，但亦是數年內最大的一筆支出。
管理層並不是預期有很大的需求而決定去建廠，而是已確定了訂單才會建廠。
全年計的話>6.5應該問題不大，這個一來forward PE只有不到12倍。
來年的話考慮到產能利用率下修，下游廠商去庫存的影響，
個人估計收入只會輕微上升約10%，而因為3nm開始量產疊加美元匯率或會下跌，
盈利或許只會持平或輕微上升。
但始終巨額的資本支出擺在這裡，個人不太相信管理層會做蝕本生意。
或許--蹲下來是為了將來跳得更高。
其餘操作都對回報沒什麼大影響，算是小買小賣。
倒是買了美國國債。多得FED連續加息，國債也有4厘以上的回報，
算是資金的另一出路。
展望2023
人們常說無限量QE不會沒有後果，通漲總有一日會來。
對此我是不認同的，原因是2008金融海嘯的經驗。
通漲的確任何時候都是貨幣現象，過多的金錢追逐過少的貨品，物價就會上升。
但前提是money velocity保持不變的情況下。
過去美國大印鈔票，但大部分於銀行體系內流竄，加上中國大量生產的廉價貨品，
所以通漲一直沒法上升。
但現在全球化的供應鏈被打斷，要求的是確保供應鏈安全，
這樣一來通漲的壓力就會轉移到國內的工人身上，
出現工資-通漲的螺旋。
正如Howard Marks最新的
備忘錄指出低利率的環境或許已一去不復返。
但我認為不必過分悲觀，因為即使將來零息的資產盛宴不再，
但2-4%的利率亦不至於壓死好的公司。
過去一年市場大幅下跌不是因為幾個巴仙的利率，而是加息的步伐太快。
畢竟過去市場亦不是沒有經歴過4-5%利率的時候。
至於經濟衰退，正如曾經的首富Elon Musk所言:
Yes, but this is actually a good thing. It has been raining money on fools for too long. Some bankruptcies need to happen.
Also, all the Covid stay-at-home stuff has tricked people into thinking that you don’t actually need to work hard. Rude awakening inbound!
共勉之。
