會飛的大象不派息

今日市場鬧得沸沸揚揚, 正正因為不少老股民的愛股匯豐控股宣佈不派息.
結果一跌就跌左差唔多4蚊, 大概等於一年股息.
我也來湊一下熱點, 增加一下本blog的hit rate.

常言道買股票輸得最甘的不是買錯仙股, 妖股, 而是買大藍籌.
仙股/妖股自然不敢大大注, 但對於大藍籌就有信心, 注碼大損失亦大.
能夠有這樣的信心, 亦不是沒有原因.

從2000年開始,
匯豐控股的派息由USD$0.435一直上升至2007年的USD$0.87/share, CARG高達10%.
而每股盈利亦由2000年的USD$0.75, 上升至2007年的USD$1.63, CARG達11.7%
ROE一直維持在15%左右的水平.
即使在2007年高位140買入, Yield仍有4.8%, PE11倍.
以這樣的價格買入一間年增長10%的公司, 怎麼也算不上高估吧?

當然之後的都是歷史.

以我本人粗淺的理解, 銀行業的賺錢方式主要是靠存款/貸款, 賺取息差.
貸款端主要看整體經濟環境, 經濟好, 自然多人借錢做生意/買樓
供應端就看銀行吸收存款的能力.
自從金融海嘯以來, 全球一直處於低息環境, 銀行的淨息差被壓低.
而對銀行業的監管亦愈來愈嚴格,
所以經營困難應該是全球銀行都共同面對的處境.
要解決方法不外乎是開源/節流
而匯豐控股似乎更著重於節流方面.

根據2019年年報, 匯控業務主要集中在亞太區和歐洲,
在2019年, 經調整收入為554億美元, 當中49%來自亞太區, 29%來自歐洲.
而歐洲的業務最近三年都一直處於虧損之中
說歐洲業務是匯控的絆腳石一點也不為過.

最近美國宣佈下調fed fund rate去0.
而歐元區更是負利率, 再加上疫情的影響, 全球經濟停頓,
今年對銀行業的挑戰似乎比上年更大.

派息與否, 分別只在於D錢係你手上還是公司手上.
若公司有更好的投資, 將來可產生更大的回報,  不派息也無妨.
反觀匯控近年派息比率一直高企在70%以上, 有幾年仲派突,
派息原意是與股東分享公司利潤, 削肉派息不是本末倒置嗎?

一眾好息之徒, 應該關心的是公司持續派息的能力