2023年結--收回失地

2023個人的投資組合回報: 

2023: +42.1%

2022: -30.33% 

2021: +36.2%

2020: +21.5%

2019: +9.7%

2018: +4.65%

2017: +29.8%

SP500: 3839.5 > 4,769.83(+24.2%) 

Nasdaq: 10466.48 >  15,011.35 (43.4%) 

HSI: 19,781.41 -> 17,047.39 (-13.8%)

個人持股：(現金:11%)

Stock	portfolio %
MSFT	12.88%
VOO	12.47%
NVDA	11.31%
AAPL	10.99%
AMD	10.94%
TSM	9.50%
ADBE	6.81%
AMZN	3.47%
DDOG	2.77%
NTDOY	2.60%
1830	2.42%
0900	1.60%
TSLA	0.85%
Bond	portfolio %
US T Note 0.75 DEC31 23	5.71%
US-T GOVT Bill Jan25'24	5.69%

還記得2022標普500指數在滯漲跟加息的陰霾下跌了差不多20%, 

個人的投資組合亦同樣經歷了投資生涯上最厲害的財富蒸發.

量化一點的說法是足夠把前兩年的盈利都回吐出來, 或是把整年的儲蓄蒸發掉.

友人問: 傷不傷?

我答道當然傷, 只是心情沒大礙, 因為覺得總有一天會回來.

而且理性上也知道這一天必會到來. 

股市每幾年出現一次股災, 這是人性使然.

像我這樣激進的投資者(將大部分身家擺在股市), 

財富隨著股市大起大落是可以預期的結果.

個人預期未來快則2-3年, 慢則5-6年, 股市總會回到高位. 

更重要的是這明顯是系統性風險, 并不是選股錯誤導致的結果, 

那麼你唯一應該做的事就是繼續buy and hold.

然而, 誰(除Tom Lee以外)又估到在經歷了近半世紀以來最快的一次加息後, 

股市竟然可以這樣迅速收復失地?

選股方面

說來慚愧, 雖說Buy and Hold是應對跌市的最好辦法, 

但自己只做到了hold的部分，Buy的部分更加小心翼翼，

多餘的資金多用於買債或做定期，不然成績應會更好。

結果年內只加倉了Nvda@450跟VOO@387, 加倉VOO的目的很明顯，

因為不知道哪隻股票將來會取得比大市好的回報，

不如把整個市場買下來。

正如心藏的大小是預測一匹賽馬比賽結果的最重要預測因子.

對股市而言, 最重要的因子就是

多數市場在大多數時候是走揚的 --- 《持續買進》

題外話：《持續買進》是一本值得推介的投資書

至於加倉NVDA, 是在8月公布業權前買，

賭的是市場尚未完全price in AI帶來的市場增長。

在這一年，NVDA升了245%，但最新一季Q3的業績顯示，

盈利升了接近6倍，TTM PE約65倍，跟一年前數值相約。

以此角度看，估值並沒有提升多少。

現在看來，GPU仍是supply constrained. 

即使Q4因為受美國的晶片禁令影響了NVDA的增長(中國貢獻了Data Center營收1/4），

管理層仍預期Q4收入達20b, 按年仍增長超過3倍。

當然，未來一兩個季度的好業績不可能長遠支撐得到這樣的高估值，

重要的是收入/盈利的可持續性，我沒有絕對的信心，只能步步為營。

譬如最近PyTorch其中一個version亦支援了ROCm的硬件加速，

算是一個值得留意的警號，但無論如果，我仍保持樂觀。

展望2024

回顧2023，通漲跟加息是年內一大主題，現在FED已暫停了加息，

而美國的CPI跟核心CPI亦於11月分別回落至3.1跟4%。

根據最新的點陣圖顯示，

2024年FED預期fed fund rate的中位數在4.5%

相當於3-4次25bp的減息。

而十年期美國國債的yield亦從十月高位極速下降至現時3.9厘附近，

造就了Q4的大升市。

展望2024年，通漲大概率不會回升，因為供應鏈問題大部分已解決。

剩下佔了CPI大頭（約30%）的住屋成本亦已出現下降的勢頭。

所以實在沒必要把利率維持於高位。

而市場亦大概已預期了2024的減息。

對於投資而言，重要的不應該是明年減息2次還是4次，

而是你所投資的公司於接下來的日子生意如何，

好的公司總會被市場認可，

若然不想煩的話，把整個市場買下來。

讓別人來操心股價定價的問題，你來乘搭經濟發展的順風車。

共勉之。